Septiembre rojo
Becerra Bursátil te acerca un análisis diario sobre las novedades más relevantes del mercado y el mundo de las inversiones. Nos adentramos en la actividad de los bonos locales y globales siempre con un ojo presente en las variables de la economía que afectan las carteras de los inversores.
Local
Hoy, los ADRs de bancos argentinos registraron subas notables de hasta 5,7% en Wall Street, impulsados por el sector financiero, con BBVA y Grupo Supervielle a la cabeza. No obstante, el riesgo país aumentó a más de 1.460 puntos debido a la caída de los bonos soberanos que cotizan en Nueva York, interrumpiendo una racha de cuatro bajas consecutivas. Los bonos más afectados fueron el Global 2046 y los Globales 2035 y 2038, con descensos de hasta 2,5%.
Por otro lado, el S&P Merval retrocedió un 1,12%, con la mayoría de las acciones del panel líder en baja, destacándose YPF, Central Puerto y Aluar como las más perjudicadas. En contraste, los bancos lideraron las subas, con BBVA y Grupo Financiero Galicia a la vanguardia. La expectativa por el blanqueo de capitales y el próximo dato de inflación en CABA también están influyendo en la dinámica del mercado.
En cuanto a los bonos en pesos, la tasa fija, compuesta principalmente por Lecaps, sigue captando la mayor parte de los flujos del mercado debido a su alta demanda. Sin embargo, los bonos CER han comenzado a recortar distancias en las últimas semanas, ya que los inversores han retomado la cobertura contra la inflación, dado que la desaceleración parece estancarse y se vuelve difícil quebrar el umbral del 3% mensual. Por otro lado, los Dollar Linked también mantienen su volumen de operaciones, funcionando como protección ante una posible devaluación, aunque el gobierno ha reiterado en varias ocasiones que no planea realizarla.
Dólar
Los dólares financieros no tuvieron mayor volatilidad y cierran sin mayores cambios respecto a lo visto ayer, con una brecha oficial/CCL de 35%. El BCRA vendió USD 7 millones en el mercado cambiario y acumula compras por USD 58 millones en el mes. Las reservas internacionales brutas del BCRA suben USD 726 millones (vuelven los dólares que los bancos solicitaron al BCRA la semana pasada), alcanzando un total de USD 27.377 millones y un saldo negativo de USD 3.200 millones en reservas netas.
Los futuros del dólar cerraron neutros, anticipando una devaluación mensual promedio cercana al 3% para el resto del año, en contraste al crawling peg actual del 2%. Esto estaría en línea con el piso de la inflación mensual, según los últimos datos de alta frecuencia y las proyecciones del REM. En este contexto, “la pelota queda del lado del gobierno” para demostrar que puede efectivamente reducir la inflación al 2% mensual y así desactivar las expectativas devaluatorias generadas por el atraso cambiario.
La base monetaria se encuentra en ARS 21.9 billones y la Base monetaria amplia (BM + Lefis) en ARS 30.8 billones, cayendo respecto a la semana pasada. Recordemos que el presidente Milei dijo en reiteradas ocasiones que un requisito fundamental para salir del cepo es que estas dos se igualen en ARS 47,7 billones, aproximadamente 9% del PIB, lo que implica un importante aumento de la demanda de dinero y del crédito privado.
Internacional
Los mercados de EE. UU. han comenzado septiembre con un rendimiento muy negativo, acorde con la tendencia histórica de este mes, conocido por su volatilidad. La preocupación actual se centra en los próximos datos económicos, especialmente el informe de empleo de agosto, que podría influir en las decisiones de la Reserva Federal en su reunión de septiembre. Este aumento en la volatilidad se debe al regreso de los traders después del verano, lo que genera un entorno de mercado más activo y, potencialmente, más volátil.
Si bien septiembre suele ser un mes complicado, en el cortísimo plazo el índice enfrentará una prueba de fuego este viernes, cuando se publique el reporte de empleo de agosto. Recordemos que la Fed realizó un giro en su discurso y dejó claro que ahora la prioridad es el mercado laboral. Wall Street, por su parte, está atento a señales de una posible crisis. Vale la pena destacar que el “lunes negro” fue impulsado por el informe de empleo de julio. ¿Podríamos volver a observar un sell-off? Es probable que, ante una sorpresa negativa, es decir, si la tasa de desempleo sigue subiendo por encima de lo esperado (4,2%), el S&P 500 sufra las consecuencias.
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