La nueva estrategia para que los pesos no recalienten al dólar y los precios
El dólar cripto, que cotiza los siete días de la semana durante las 24 horas, había subido $ 10 entre el viernes a la tarde, al conocerse el dato del 8,4% de inflación de abril, y el domingo a la mañana, cuando se dio a conocer que el Banco Central subiría la tasa 600 puntos básicos, del 91 al 97%, lo que representa una tasa efectiva anual (renovando capital e interés cada 30 días) que pasa del 140 al 154%.
A diferencia del blue, el dólar cripto no tiene horario, entonces marca muchas veces lo que pasará cuando abra el mercado paralelo, al lunes siguiente.
El BCRA emitió más pesos y superó el límite acordado con el FMI
Plazo fijo en alza
Por eso fue importante la decisión del ministro de Economía, Sergio Massa, de adelantarse a la apertura de hoy de los mercados y anunciarlas ayer mismo, de modo de evitar un salto en los dólares financieros y en el blue.
El sábado, en la reunión del gabinete económico, había quienes se inclinaban por subir aún más fuerte la tasa, de modo se quedara por encima del 100%. De hecho, debían subirla al 100,8% para que mensualmente quede una tasa del 8,4%, a la par del último dato del Indec.
La interna
En el Gobierno finalmente se negaron a subirla hasta ese extremo para cuidar la inflación futura, ya que cuanto más sube la tasa, más emisión monetaria se debe hacer por los intereses que debe pagar el BCRA por las Leliq, que luego va a la inflación.
El sábado, en la reunión del gabinete económico, había quienes se inclinaban por subir aún más fuerte la tasa, de modo se quedara por encima del 100%. De hecho, debían subirla al 100,8% para que mensualmente quede una tasa del 8,4%, a la par del último dato del Indec.
«Esto haría que se devenguen $ 1,15 billones en intereses mensuales a mes vista: esto es un 21% de la base monetaria actual, empeorando drásticamente el balance del BCRA, emitiendo más pesos y quedándose con menos dólares al intervenir en el MEP y CCL como anunciaron», señala Salvador Vitelli, de Romano Group.
Perspectivas
Para el analista Christian Buteler, «la suba de tasas por sí sola no calma la situación si siguen emitiendo. A su juicio, es más el costo que esto tiene para la deuda del BCRA que la efectividad en poder controlar la inflación: «En regímenes de alta inflación, el traslado a precios de la emisión tiene un impacto mucho más rápido que cuando tenés la economía más estable».
«La experiencia reciente muestra que las subas de tasas no tienen efectos antiinflacionarios, ya que corren de atrás sobre la inflación. A la inversa, los efectos sobre el déficit cuasifiscal (con un piso de 8% del PBI este año) no colaboran para mantener controladas las expectativas de devaluación necesaria para mejorar el balance del Banco Central», advierte un research de Delphos.
Por eso fue importante la decisión del ministro de Economía, Sergio Massa, de adelantarse a la apertura de los mercados del lunes y anunciar esta medida el mismo domingo, de modo de evitar un salto en los dólares financieros y en el blue.
Efectos
Agregan que los datos de emisión monetaria tampoco ayudan a moderar las expectativas, ya que el BCRA realizó dos giros al Tesoro por $ 290.000 millones en los primeros días de mayo. En lo que va del año totalizan una asistencia directa de $ 520.000 millones.
Desde GMA Capital alertan que «el Gobierno desde hace unos meses quiere compensar este déficit con una actualización del precio mayorista del dólar, pero que aún no le hace sombra a la marcha del IPC. La aceleración de las microdevaluaciones y los anuncios de nuevos tipos de cambio diferenciales ponen en evidencia que, bajo la cotización actual, las cuentas externas no cierran».
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