¿Cuándo se levanta el cepo? La fecha clave y el obstáculo que debe resolver Milei, según la consultora de Miguel Kiguel
Tras una fuerte caída del riesgo país y una prolongada desaceleración de la inflación, el Gobierno avanza en este 2025 con su plan para eliminar el cepo cambiario y liberar la economía argentina.
A fines del año pasado, el presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, anunciaron que buscarán disolver las restricciones a los tipos de cambio durante el transcurso de estos meses.
Sin embargo, el Ejecutivo necesita que se den algunas condiciones: inflación de alrededor del 2,5%, reducción del crawling peg al 1% mensual y resolver el problema de los stocks.
No obstante, según el último informe de la consultora Econviews, al que tuvo acceso El Cronista, el punto a favor de la administración de La Libertad Avanza (LLA) es el «cambio del régimen económico», cuyas medidas indican que «Argentina se está moviendo rápidamente hacia una economía de mercado».
A pesar del éxito del programa para los mercados durante el primer año de gestión de Milei, los analistas pusieron paños fríos de cara a este 2025. «Argentina suele ser un tren fantasma y, cuando uno menos se lo espera, puede aparecer el fantasma que ahuyenta», sostuvieron.
Cuál es el principal obstáculo de Javier Milei para 2025, según Econviews
Si bien el panorama económico es promisorio, el principal obstáculo que deberá enfrentar el Gobierno son las reservas internacionales netas, que aún se mantienen por un sendero negativo.
Bajo este contexto, la consultora de Miguel Kiguel detalló que «hay muy poco margen para enfrentar potenciales problemas en el sector externo».
Si bien las medidas para reducir el riesgo país -que ahora se ubica en 589 puntos básicos- y el cambio de régimen que se está llevando a cabo en Argentina resultan favorables, el Ejecutivo necesita que «la economía vuelva a un crecimiento sostenido y que haya una política monetaria y cambiaria que permita un aumento significativo de las reservas internacionales».
En medio de un año electoral, el Gobierno tiene el desafío de mejorar el saldo de reservas internacionales netas
Incluso, el texto resalta que diferentes agencias destacaron los avances fiscales, la entrada de dólares por el blanqueo y la voluntad de pago, pero también mostraron su preocupación «por la debilidad de las reservas internacionales y la continuidad del cepo».
Cuando se levantará el cepo cambiario, según el informe de Miguel Kiguel
Desde el Gobierno insistieron en que la eliminación del cepo cambiario se producirá en 2025, aunque sin mayores precisiones al respecto.
Sin embargo, el informe de Econviews sostiene que las soluciones podrían aparecer después de las elecciones legislativas.
«Si bien se ha eliminado el déficit fiscal, todavía necesita mejorar las reservas internacionales porque el grueso de la deuda está en moneda extranjera. Para eso ayudarían eliminar el cepo, definir un nuevo régimen cambiario y un programa con el FMI», remarcaron.
Además, en otro informe de difusión privada, los analistas le pusieron fecha a la salida del cepo. «Esperamos que la unificación cambiaria se dé recién en noviembre», precisaron.
Cuáles son los sectores que podrían despegar en 2025
Tras cerrar el 2024 con una contracción del Producto Bruto Interno (PBI) cercana al 2,5%, desde Econviews señalaron que el sector de la construcción fue el más golpeado por el aumento de los costos en dólares y la «motosierra» en la obra pública.
«El agro fue el salvavidas del año, con un desempeño normal, pero que resalta en comparación con la sequía de 2023», resaltaron.
En cuanto a las proyecciones para el 2025, los analistas de la consultora dejaron en claro que el panorama es realmente alentador. «Proyectamos un crecimiento del 5%, con la ayuda de un arrastre estadístico del 2,6%. Algunos sectores la van a pasar mejor que otros», indicaron.
El agro registró leves caídas en 2024, aunque se esperan mejoras en algunos rubros a lo largo del 2025
Industria
La producción en la industria acumuló una caída del 10,7% en 2024. Tal como indica Econviews, todos los sectores mostraron pérdidas, aunque el peor desempeño lo tuvo la producción de «minerales no metálicos» (cementos, vidrio, arcilla y otros).
En paralelo, «Alimentos y bebidas» fue el rubro de mayor peso y solo registró una caída del 1,5%, ayudado por la molienda de cereales y oleaginosas.
«En 2025, algunos rubros se van a beneficiar de la mayor apertura a las importaciones, mientras que otros podrían verse perjudicados. El caso de los textiles es un buen ejemplo», explicaron los analistas.
Asimismo, si el agro puede importar pesticidas, mejorará su productividad, mientras que «por la flexibilización de las importaciones de autopartes se podría dinamizar la producción de vehículos».
Construcción
El sector de la construcción se destaca por su relación con la generación de empleo. Teniendo en cuenta los resultados del 2024, «los costos medidos en dólares se elevaron, lo cual afectó particularmente a la obra privada».
Sobre las perspectivas para el 2025, el informe de Econviews remarca que el dólar mantendrá cierta estabilidad hasta las elecciones, «lo que implica que los costos altos van a seguir siendo una limitación».
La gran incertidumbre es si el Gobierno reactivará la obra pública en 2025
No obstante, la gran incógnita es qué pasará con la obra pública en 2025. Durante el año pasado, el Gobierno decidió «congelarla» como parte de su plan para lograr el equilibrio fiscal. «No hay garantías de que la obra pública se reactive plenamente este año», afirmaron los expertos.
Comercio
Los últimos registros apuntan a que el sector del comercio «viene con una tendencia marcadamente positiva desde mayo». Por ese motivo, estiman que podría dar el salto en 2025, impulsado por los bajos índices de inflación y el aumento de la oferta de crédito a los particulares.
«El obstáculo es la recuperación lenta del ingreso disponible. Si bien la baja de la inflación permite una mejora de los salarios reales, buena parte de esos salarios se gastan en servicios (tarifas, prepagas, transporte)», sostuvieron.
Asimismo, mientras que aumenta el consumo de bienes durables de la mano del crédito, el consumo de alimentos todavía se mantiene bajo la consigna del «no hay plata».
Agro
Desde Econviews proyectan que el sector agropecuario tendrá un año sin sobresaltos. «Las proyecciones de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires estiman 18.4 millones de hectáreas sembradas de soja, con una producción de 50.6 millones de toneladas», destacaron.
Por un lado, en el caso del maíz se espera un área sembrada de 6.6 millones de hectáreas y una producción de 50 millones de toneladas. En segundo término, la cosecha de trigo está prácticamente terminada (98,2% de avance), con un resultado de 18.6 millones de toneladas.
«Estimamos que estos cultivos podrían generar ingresos por aproximadamente u$s 30.000 millones. Si bien las proyecciones del sector son positivas, hay factores que podrían influir negativamente (falta de lluvias, por ejemplo)», remarcaron.
Otro punto clave para el sector será la eliminación de aranceles a la importación de fertilizantes y la reducción de aranceles sobre los herbicidas.
Energía y minería
La actividad en el sector minero registró un crecimiento acumulado del 7,2% en octubre, según datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE).
Desde Econviews proyectan que se engrosará aún más el superávit energético
Con Vaca Muerta como principal eje, «la producción de petróleo creció un 10,4% interanual en el acumulado de enero a noviembre de 2024, y para el gas el resultado fue de 5.2%».
Asimismo, en 2024 se realizaron 17.796 etapas de fractura en pozos no convencionales en la cuenca Neuquina, con el fin de incrementar la extracción de petróleo y gas no convencional. «Para este año se espera un incremento cercano al 40% respecto al 2024», proyectaron.
En cuanto a las importaciones, debido al aumento de la producción de petróleo en Vaca Muerta, se redujeron un 67.5% interanual. Por su parte, las exportaciones subieron en el último año, pero a un ritmo menor. «Para el 2025 esperamos que se siga agrandando el superávit energético», trazaron.
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