Baja del crawling peg: por qué puede complicar la negociación con el FMI
El Gobierno anunció esta semana la baja del ritmo de devaluación y la llevó al 1% mensual. La misma comenzará a regir a partir de febrero. El anuncio se cruza con las negociaciones que lleva el Gobierno con el FMI.
En diciembre pasado, el ministro de Economía, Luis Caputo, había asegurado que estaban «bien encaminados» en las negociaciones con el FMI, pero que «los tiempos del Fondo son lentos» y que estimaba que «para el primer cuatrimestre» de 2025.
La expectativa de un nuevo acuerdo con el organismo está centrada en la posibilidad de conseguir fondos adicionales, que se acercarían al monto que el expresidente Alberto Fernández había pedido que no se desembolse, en lo que iba a ser el último giro del préstamo pedido por el expresidente Mauricio Macri.
Según Analytica, las negociaciones que encara Argentina cuentan con una particularidad. A diferencia de instancias anteriores, el país llegaría con las metas fiscales del programa sobrecumplidas, por lo que se centrarán en los controles cambiarios y el nivel de tipo de cambio.
La salida del cepo y el precio del dólar son los puntos centrales de la negociación. Por un lado, el Gobierno espera hacerse de los dólares que le permitan salir del cepo, mientras que asegura que no habrá un ajuste del tipo de cambio y niega cualquier atraso en el valor del dólar.
La baja del crawling peg ratifica ese sendero de apreciación del peso, muestra la confianza del Gobierno en el programa y puede ser una noticia que el FMI no reciba bien.
«La baja del crawling-peg al 1% y la consecuente profundización de la apreciación cambiaria va en contra de la visión del Fondo: en su reciente evaluación del programa finalizado en 2024 advirtió sobre la apreciación cambiaria actual», marcaron desde Analytica.
«Al FMI no le va a gustar la idea», sentenció Martín Kalos, director de Epyca Consultores, quien explicó que el organismo lo que busca es que se encuentre algún tipo de solución parcial o temporal al atraso cambiario.
La preocupación del organismo, al considerar que hay atraso cambiario, se centra en que «cualquier dólar que le dé a Argentina, ésta lo podría vender barato».
La medida «que promete continuar apreciando el tipo de cambio» es un problema para el FMI porque «a la hora de negociar cualquier fondo fresco que Argentina exija, a este tipo de cambio artificialmente apreciado es darle dólares para que los remate baratos», agregó Kalos.
En su evaluación sobre el préstamo dado al Gobierno de Mauricio Macri, el FMI consideró que se deberían haber implementado controles de cambio para evitar la fuga de divisas.
«El FMI querría algo más sustentable, y que los dólares que le de a Argentina no sean baratos de comprar y llevarlos o usarlos con otro fin que no sea el mejor interés público», agregó Kalos.
Analytica sumó otra perspectiva y consideró que «la estrategia del Gobierno podría ir en sentido a consolidar el proceso desinflacionario a costa de profundizar la apreciación para que, cuando llegue la hora de aplicar las medidas cambiarias que suele demandar el FMI, el traslado a precios sea menos, debido al contexto de baja inflación».
Maia Colodenco, directora de la división de iniciativas globales de Suramericana Visión, consideró que técnicamente el FMI no tendría nada que decir sobre la baja del crawling peg: «Le puede gustar más o menos, pero ya no hay revisiones ni nada con ellos porque el programa de facilidades extendidas expiró a fines de diciembre».
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