La soja, en baja, y el maíz, de sostenido a firme
Viendo los gráficos con la evolución de los precios del maíz y la soja en Chicago y su correlación con los gráficos y la evolución de los precios en el Matba-Rofex, se pueden inferir hacia dónde pueden ir los precios de aquí hasta el ingreso de la nueva cosecha. Haciendo la salvedad del impacto que tiene la actual política económica y cambiaria en la tendencia de los precios en nuestro mercado local, reflejado en las cotizaciones en la Bolsa de Comercio de Rosario.
En el caso de la soja, la posición mayo 2025 en Chicago ha perforado los mínimos llegando a U$S 366 por tonelada (U$S/ton) el pasado 21 de noviembre y recuperándose el 27 de noviembre a 370 U$S/ton el día previo del día de Acción de Gracias, feriando nacional en Estados Unidos. Aun con esta ligera suba de 4 U$S/ton los precios de la soja en Chciago siguen estando en los niveles mínimos de contrato de los últimos 12 meses.
Analizando los gráficos con la evolución de los precios de la soja en el Matba-Rofex, podemos ver que los precios de la posición mayo 2025 vienen en caída libre desde fines de octubre.
En eso momento, la soja mayo 2025 cotizaba a 302 U$S/ton, mientras que al cierre del 27 de noviembre cerraba a 274,5 U$S/ton, una baja consistente de 27,2 U$S/ton, mientras que la soja en Chicago perdía 34 U$S/ton durante el mismo período. Vemos entonces que nuestro mercado no está copiando con exactitud la tendencia que muestra Chicago, con una diferencia de 7 U$S/ton en favor de la soja argentina, si esto sirve de consuelo.
Molienda de soja
Cuál debería ser el precio de la soja mayo 2025, de acuerdo con el análisis teórico sustentado en el resultado de los márgenes de molienda de la industria aceitera para la nueva cosecha. Con un precio FOB de la harina de soja a 337 U$S/ton y un precio FOB del aceite de soja a 968 U$S/ton, y considerando un precio de compra de la soja en el mercado doméstico de 274,5 U$S/ton (cierre del Matba-Rofex) del 27 de noviembre), el margen de molienda arroja un resultado negativo de 13 U$S/ton.
Esto quiere decir que la industria aceitera para llegar a un margen de molienda neutro, ni ganancia ni pérdida, debería pagar por la soja nueva 262 U$S/ton. Esta es la luz al final del túnel, que se asemeja más a un tren de frente.
Como tendencia futura no estamos seguros como continuará la soja en Chicago, no obstante, estamos viendo muchos indicadores bajistas en este sentido.
En primer lugar, vemos que la estrategia de China es comprar la mayor cantidad de soja posible proveniente de Brasil, anticipándose al anuncio del equipo económico del presidente Trump, conocido esta última semana, de aumentar los aranceles a la importación de productos provenientes de China.
Si a todo esto le sumamos la supercosecha récord de soja que se espera en Brasil y la recuperación de la cosecha de soja en Argentina, más el impacto negativo de los márgenes de la industria aceitera, estamos ante un combo bajista muy difícil de revertir. Quedan como factores de mercado, con alta dosis de incertidumbre, la evolución del clima en Sudamérica durante la evolución y cosecha de los cultivos de soja, y eventualmente algún acontecimiento político o bélico inesperado.
El maíz
En el caso del maíz, vemos que la posición futura marzo 2025 en Chicago se ha recuperado del mínimo de 159 U$S/ton alcanzado a fines de agosto, cerrando el 27 de noviembre a 168,5 U$S/ton, una suba casi 10 U$S/ton en el período. Pero con una baja de 5 U$S/ton en la semana del 21 al 27 de noviembre. El mercado sigue testeando los mínimos alcanzados de finales de agosto, de 159 U$S/ton.
Los gráficos y la evolución de los precios del maíz posición abril 2025 en el Matba-Rofex muestran una consistente baja desde mediados de octubre cuando el mercado llegó a 189 U$S/ton, hasta el cierre del 27 de noviembre a 177 U$S/ton, una baja de 12 U$S/ton.
El fantasma del maíz aparece en la posición julio 2025 cotizando muy cerca del piso de 170 U$S/ton.
Este es el escenario que muestra el mercado hoy, una soja que puede ir en busca de los mínimos a 260 U$S/ton para posición mayo 2025, y un maíz en busca del piso de 170 U$S/ton para posición julio. Con estos precios, el productor puede ir haciendo su cálculo de margen bruto de cada cultivo, hoy de resultados muy inciertos.
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