La demanda de pesos creció por primera vez en más de un año por un factor clave
La demanda de pesos por parte del sector privado mostró una variación positiva por primera vez hace más de un año. El cambio de dinámica fue impulsado principalmente por la rotación de instrumentos de inversión a tasa fija a corto plazo, en medio de la baja de tasas de interés que aplicó el BCRA y la estabilidad cambiaria.
«El agregado monetario amplio (M3 privado) registró una expansión mensual a precios constantes y sin estacionalidad, tras 14 meses consecutivos de contracciones», destacó el Central en su informe monetario correspondiente a las variaciones del mes pasado.
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De acuerdo con la entidad, la expansión se explicó fundamentalmente por el crecimiento que registraron las colocaciones a plazo fijo en pesos. No obstante, estuvo parcialmente compensado por la caída que observó en los depósitos a la vista remunerados.
La dinámica obedeció al comportamiento de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) money market, que el mes pasado siguieron «reacomodando su cartera de inversión», en medio de las bajas de tasas de interés que aplicó el Central para mantenerlas en terreno negativo en términos reales.
En abril, el agregado M3 privado, que comprende al circulante en poder del público, los cheques cancelatorios en pesos y el total de depósitos en pesos del sector privado no financiero, creció $ 3,2 billones respecto al mes previo, lo que implicó un alza de 1,4% a precios constantes y ajustado por estacionalidad.
En la comparación interanual y en términos reales, el BCRA estima que habría caído 40,2%. Respecto al PIB, se habría ubicado en 10,7%, con una baja mensual de 0,3 puntos, pero «algunos de sus componentes muestran una incipiente recuperación, como el circulante en poder del público y los depósitos a plazo fijo».
Plazo fijo, en alza
El stock de depósitos a plazo fijo del sector privado finalizó abril en $ 21,95 billones. La cifra implicó un crecimiento nominal del 12,6% mensual, muy superior al IPC, que de acuerdo con las mediciones privadas se habría ubicado entre el 8% y 9%. Según estima el BCRA, el monto colocado habría crecido 9% real.
La recuperación de este instrumento de inversión llamó la atención en el mercado, ya que se dio en medio de las bajas de tasas de interés que ha estado aplicando el Banco Central para mantener los rendimientos en terreno negativo en términos reales.
En un contexto de calma cambiaria, con los dólares paralelos cotizando con pocas variaciones, el mes pasado los ahorristas incrementaron el monto total invertido a plazo fijo tradicional, más allá de la suba nominal que se genera sobre el stock de depósitos por el devengamiento de los intereses en las colocaciones que son renovadas.
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