Las causas que explican la inflación
El Gobierno parece obsesionado con bajar, aunque sea unas décimas, la tasa de inflación. El problema es que aún si logra pisar algunos precios antes de las PASO eso no se puede sostener hasta octubre, en un contexto de una nominalidad que navega al 7%-8% mensual (devaluación y aumentos de salarios formales).
Además, el deterioro en las cuentas fiscales y la recurrente necesidad de monetizar deuda doméstica para lograr un rollover adecuado presionan a la oferta monetaria en un contexto donde cae la demanda real de pesos no remunerados. Y en la medida en que se termine negociando con el FMI una devaluación para algunas importaciones (sea por gravarlas con el impuesto PAIS o por una suba de aranceles a la importación) algún impacto en los precios finales tendrá. Si bien es cierto que hay mayor evidencia de que los precios están más contaminados por el dólar blue que en el año 2015, la devaluación sectorial tendrá algún efecto en los precios al consumidor.
El desempeño del Gobierno en materia inflacionaria es obviamente malo. Las excusas de la guerra y otras pierden sentido cuando se compara con lo observado en otros países. El cuadro muestra las tasas anuales de inflación minorista en el cuatrienio 2019-2022 y la observada en los primeros cinco meses de este año, anualizada en cinco países de Latinoamérica, Estados Unidos y Europa. Sólo Argentina, Brasil y Colombia muestran una aceleración inflacionaria entre 2022 y lo que va de 2023, pero en el caso argentino a niveles extravagantes de 133% anual.
También el cuadro echa por tierra el posible impacto del conflicto armado entre Rusia y Ucrania. En Chile, México, EE.UU. y Europa la inflación de este año ha bajado visiblemente respecto de lo observado en 2022 (entre 40% y 60% menos) mientras que en nuestro país corre a un ritmo 40% más veloz.
Inflación y beneficios en Europa
Tres economistas del departamento europeo del FMI han publicado un trabajo que analiza la inflación en Europa (Hansen, Toscani y Zhou, 2023). Descomponen el aumento en el deflactor del PBI y del IPC en la contribución de salarios, beneficios y precios de importación y encuentran que los beneficios unitarios aumentaron mucho y son la principal contraparte del aumento del deflactor.
Los resultados de este trabajo han sido utilizados por algunos miembros de la coalición de Gobierno como señal de alerta (y de responsabilidad) en el caso argentino. Sin embargo, esa conclusión es errónea por varias razones.
Como puede verse, nada más alejado del relato oficial.
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